Jarenlang noemde Jamie Dimon, de topman van JPMorgan, bitcoin een "fraude" en een "pet rock". Nu doet zijn eigen bank iets dat niemand had voorspeld: klanten kunnen bitcoin en ether als onderpand gebruiken voor een lening in dollars. Via het Kinexys-platform, de blockchaininfrastructuur van de bank, loopt sinds dit jaar een programma waarbij grote institutionele klanten hun crypto niet meer hoeven te verkopen om aan geld te komen.
Dat is meer dan een technisch detail. Het is het moment waarop de grootste bank van Amerika bitcoin en ether behandelt als een asset die net zo serieus is als aandelen, obligatieportefeuilles of goud.
Hoe de onderpandconstructie werkt
Het principe is simpel, de uitvoering niet. Een klant zet bitcoin of ether apart bij een externe bewaarder, Fidelity Digital Assets of Coinbase Custody, en krijgt daar een lening tegenover. JPMorgan raakt de tokens zelf niet aan, de bank kijkt alleen naar de waarde ervan.
Die waarde wordt continu bijgehouden via prijsfeeds van Chainlink. Zakt de koers te hard, dan volgt automatisch een margin call, net als bij een hypotheek op een huis dat in waarde daalt. Het verschil met een huis is de korting die de bank toepast: op bitcoin en ether rekent JPMorgan een haircut van 30 tot 50 procent, tegenover 1 tot 5 procent op Amerikaanse staatsobligaties. Voor elke dollar aan bitcoin die je inlegt, krijg je dus grofweg 50 tot 70 cent aan leencapaciteit terug.
Waarom dit nu pas gebeurt
JPMorgan accepteerde al langer bitcoin-ETF's als onderpand voor vermogende particuliere klanten. De stap naar de onderliggende munten zelf is nieuw en volgt op een opvallende ommezwaai van Dimon zelf, die eerder dit jaar toegaf dat hij "het tegen zijn klanten had" door bitcoin jarenlang af te schilderen als speculatie zonder waarde.
De timing is ook geen toeval. Bitcoin noteert begin oktober boven de 85.000 dollar en flirt met de 87.000 dollar, het hoogste niveau sinds januari. Spot bitcoin-ETF's trokken op maandag bijna 1 miljard dollar binnen, de grootste dagelijkse instroom in meer dan een jaar. Het 50-, 100- en 200-daags gemiddelde van bitcoin schuiven voor het eerst sinds 2025 weer bullish op elkaar. Voor een bank die onderpand accepteert, telt vooral één ding: hoe stabiel en liquide een asset is. Met die cijfers wordt bitcoin voor een risicomanager een ander verhaal dan drie jaar geleden.
De concurrentie volgt razendsnel
Zodra JPMorgan de deur opende, volgden de anderen. Goldman Sachs, Citigroup en Bank of America bouwen inmiddels aan vergelijkbare infrastructuur voor digitale activa. Dat is het patroon dat je op Wall Street vaker ziet: zolang niemand het eerste zet, blijft iedereen afwachten, zodra er één over de streep is, volgt de rest binnen maanden uit angst klanten te verliezen aan de concurrent die het wel aanbiedt.
Het Kinexys-platform van JPMorgan verwerkt inmiddels meer dan 5 miljard dollar aan transacties per dag en heeft sinds de lancering al meer dan 3.000 miljard dollar aan afwikkelingen verzorgd. Dat zijn geen pilotcijfers meer, dat is infrastructuur die structureel wordt ingebouwd in hoe grote partijen geld lenen.
Wat dit voor jou als particulier (nog niet) betekent
Hier komt de nuance die in veel enthousiaste koppen ontbreekt: dit programma is er voor institutionele klanten, denk aan hedgefondsen, family offices en grote beleggingsfondsen. Een particuliere belegger kan bij JPMorgan niet zomaar met zijn bitcoin-wallet langskomen voor een lening. Een bredere, mogelijk retailvariant staat pas gepland voor medio 2027, en dan nog afhankelijk van hoe de regelgeving zich ontwikkelt.
Wat het wel betekent: de drempel om crypto serieus te nemen als onderdeel van een beleggingsportefeuille wordt lager. Als de grootste bank van Amerika bitcoin op dezelfde weegschaal legt als aandelen en obligaties, is het voor pensioenfondsen en vermogensbeheerders steeds moeilijker om crypto nog weg te zetten als speeltje. Dat zie je ook terug in de discussie over hoe beleggingen fiscaal worden behandeld, waar crypto inmiddels net zo serieus wordt meegenomen als aandelen.
De risico's verdwijnen niet door een bankstempel
Een haircut van 30 tot 50 procent is geen toeval, het is JPMorgans eigen inschatting van hoe hard bitcoin kan dalen. De Autoriteit Financiële Markten blijft daar helder over: handelen in crypto blijft zeer risicovol, ook met toezicht erop, en de waarde van een cryptobelegging is moeilijk te bepalen en vaak extreem volatiel. Dat een instelling als JPMorgan nu meedoet, verandert niets aan die onderliggende volatiliteit. Het betekent alleen dat de grootste spelers een manier hebben gevonden om er professioneel mee om te gaan, met strikte marges en automatische vangnetten.
Voor wie zelf met spaargeld in crypto investeert, verandert er dus weinig aan de basisregel: alleen geld inzetten dat je kunt missen, en niet de bank als voorbeeld nemen voor je eigen risicobereidheid. JPMorgan leent tegen 50 tot 70 procent van de waarde en kan bij een koersval binnen uren een margin call afdwingen. Een particulier zonder diezelfde discipline en kapitaalbuffer loopt een heel ander risico.
Wat dit betekent voor de rest van dit decennium
De symboliek is groter dan het programma zelf. Jarenlang was het discussiepunt of bitcoin ooit een plek zou krijgen binnen het traditionele financiële systeem. Die vraag is nu beantwoord, en niet met een voorzichtig "misschien", maar met een bank die 3.000 miljard dollar aan afwikkelingen door haar blockchaininfrastructuur heeft laten lopen. Wie langetermijnbeleggen serieus neemt, doet er goed aan deze ontwikkeling te volgen, niet omdat het morgen je hypotheek verandert, maar omdat het laat zien in welke richting de grote geldstromen bewegen. De vraag is niet meer of crypto een plek krijgt in de traditionele financiële wereld. Die vraag is beantwoord. De vraag is nu wie als volgende aanschuift, en wanneer particuliere beleggers zelf aan de beurt zijn.