Lang gold de S&P 500 als de vanzelfsprekende kern van ieder beleggingsportfolio. De VS had de grootste aandelenmarkt ter wereld, de meest winstgevende bedrijven en decennia aan rendementen die Europa ver achter zich lieten. Maar in april 2026 schuift er iets. Niet zichtbaar in krantentitels, maar wel in de cijfers: Nederlandse beleggers bouwen hun posities in Amerikaanse aandelen af, en dat gaat sneller dan de meesten hadden verwacht.
De cijfers liegen er niet om
Begin maart 2026 gaf 43 procent van de klanten bij Saxo Bank aan hun blootstelling aan Amerikaanse aandelen te willen verminderen. Zes weken later stond dat getal al op 56 procent. Rabobank deed eigen onderzoek onder 1.868 beleggers en zag dezelfde beweging: de negatieve stemming over investeringen in de VS neemt toe.
"Investeren in Amerika is een politieke keuze geworden," zei Hans Oudshoorn van Saxo Bank onlangs. Dat is een opvallende uitspraak van iemand die beleggers dagelijks spreekt. De afweging gaat niet meer alleen over koers-winstverhoudingen of kwartaalcijfers. De markt is gepolitiseerd, en beleggers reageren daarop. Dat beeld wordt bevestigd door onderzoek dat ING publiceerde en dat NOS besprak: de beweging speelt zich niet alleen af bij één broker, maar breed in de markt.
Trump als katalysator
De directe aanleiding is duidelijk. De invoertarieven die de Trump-regering in 2025 aankondigde en in 2026 verder uitbreidde, zetten de handelsrelaties onder druk. Europa trof tegenmaatregelen, en bedrijven aan beide kanten van de oceaan moesten hun kostencalculaties herzien.
Voor beleggers zijn de effecten concreet. De Amerikaanse dollar verloor in het eerste kwartaal van 2026 bijna 9 procent van zijn waarde tegenover de euro. Wie dollar-genoteerde aandelen aanhoudt, zag dat rendement deels verdampen via de wisselkoers, nog voordat je naar de aandelenkoers keek. Tegelijkertijd stegen Europese beurzen. Na een tijdelijke pauze in de importheffingen schoot de Stoxx Europe 600 in één sessie met tot 7 procent omhoog. Dat laat zien waar het geld naartoe gaat.
Waren de waarderingen al te hoog opgelopen?
De tarieven zijn niet de enige reden. Kritische beleggers wezen al langer op de hoge waarderingen van de Amerikaanse markt. De S&P 500 handelde de afgelopen jaren tegen koers-winstverhoudingen die historisch gezien aan de hoge kant lagen. Zolang de winsten bleven groeien, was dat te verdedigen. Maar zodra er onzekerheid ontstaat, worden hoge waarderingen een risico in plaats van een gegeven.
Bob Homan van het ING Investment Office verwoordt het zo: "Beleggers kiezen nu veel bewuster. Ze zoeken stabiliteit, en die vinden ze op Europese markten." Dat is een merkbare omslag ten opzichte van de jaren daarvoor, toen de Europese aandelenmarkt eerder als saai gold dan als veilig.
Waar gaat het geld naartoe?
Europese aandelen winnen aan populariteit, maar niet alle sectoren profiteren even sterk. Defensiebedrijven trokken veel aandacht, mede door de discussie over NAVO-bijdragen en Europese autonomie. Ook financiële instellingen en bedrijven met grote exposure naar opkomende markten kregen meer interesse van beleggers die hun allocatie verschoven.
Een kleinere groep kijkt verder dan Europa. Opkomende markten in Azië en Latijns-Amerika worden opnieuw overwogen als alternatief voor de VS. Het is een route met meer risico, maar ook met potentieel hogere rendementen als de dollar structureel zwak blijft. En dan is er nog goud: de goudprijs bereikte eerder dit jaar een historisch record. Of dat nu nog een verstandige toevoeging aan je portefeuille is, lees je in ons artikel over beleggen in goud.
Praktische gevolgen voor je portefeuille
Als je nu een portefeuille hebt met een flinke weging naar Amerikaanse aandelen, betekent dit niet automatisch dat je moet verkopen. Het is wel een goed moment om te kijken hoe je risico verdeeld is.
Een veelgebruikte stap is werken met ETFs die Europa, opkomende markten of een brede wereldwijde index volgen, in plaats van uitsluitend de S&P 500. Maar let op: veel populaire wereldwijde ETFs, zoals die op de MSCI World, hebben een flinke overweging in de VS, soms 65 tot 70 procent van de totale weging. Wie de VS-exposure wil verlagen, doet er goed aan dat eerst te checken. De voordelen van ETFs als beleggingsinstrument lees je in dit artikel over ETFs voor beginners.
Wat dit voor jou betekent
De fundamentele verschuiving is niet dat Amerika slecht is geworden als beleggingsmarkt. Het gaat eerder om bewustwording: beleggers realiseren zich dat hun portefeuille jarenlang sterk afhankelijk was van één markt, één munt en één politiek systeem. Dat risico werd lang niet als risico herkend.
Of de rotatie uit de VS tijdelijk is, hangt af van hoe de handelsspanningen zich verder ontwikkelen. Maar de reflex waarmee beleggers decennialang automatisch naar Wall Street grepen, verandert. En voor wie nu nadenkt over hoe je begint met beleggen zonder klassieke fouten, is regionale spreiding een van de eerste lessen die het waard is te leren.